2015年為節點(diǎn)，
2016-2020 年，總體規模由 1356 億元增至 1792 億元，CAGR 下降至 7.23%。
根據弗若斯特沙利 文報告預測，2020-2025 年零售銷(xiāo)售 量 CAGR 為-4.1%，預計未來(lái)我國嬰配粉市場(chǎng)規模將保持平穩，行業(yè)進(jìn)入存量競爭。kaiyun網(wǎng)址
市場(chǎng)份額提升與銷(xiāo)售價(jià)格提升為未來(lái)利潤主要來(lái)源。
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行業(yè)競爭格局
2008 年以前：行業(yè)快速成長(cháng)，內資品牌為主，外資初涉國內市場(chǎng)。
2008-2015 年：內資品牌遭受重挫，外資品牌趁勢崛起，渠道逐步轉型。
(三鹿三聚氰胺事件)
2015-今：政策加持+渠道下沉助力國產(chǎn)品牌騰飛，行業(yè)集中度持續提升。
(政府政策)
國內龍頭集中空間巨大：2011-2020 年，中國嬰配奶粉 市場(chǎng)品牌 CR5 由 43%上升至 49.9%，提升 6.9pct。對標海外，2020 年美國、日本市場(chǎng) CR5 分別為 84.1%、93.8%，國內行業(yè)集中度仍有較大提升空間。
中國飛鶴亮點(diǎn)
1)市場(chǎng)份額持續上升
注冊制實(shí)施后飛鶴市場(chǎng)份額飛速提升
值得一提的是2021年第一次注冊制到期，第二次又會(huì )改善行業(yè)格局
2)毛利率、存貨周轉率、應收賬款周轉率遠超同行
2020 年飛鶴、澳優(yōu)、 合生元等奶粉企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率分別為 72.50%、49.86%、64.20%，遠高于蒙牛、伊 利和光明等普通液奶企業(yè)的 37.65%、36.94%、25.81%。
為什么毛利率遠超同行www.kaiyun.com？
1. 飛鶴注重高端嬰兒奶粉(高端奶粉比重近年持續上升)
2. 中國家長(cháng)十分舍得為二代花費(2020年嬰配年費國內均價(jià)遠超美國與日本)
周轉率高因為完善的管理模式
3)戰略正確(說(shuō)明管理層優(yōu)秀)
專(zhuān)注高端市場(chǎng)，公司營(yíng)收近80%來(lái)之高端產(chǎn)品：2010 年飛 鶴率先感知到行業(yè)高端化趨勢，推出超高端產(chǎn)品星飛帆并于 2016 年開(kāi)始作為主打， 為集中資源力量培育高端產(chǎn)品，公司逐步減產(chǎn)普通產(chǎn)品或將原有中低端產(chǎn)品升級為 高端。
專(zhuān)注線(xiàn)下渠道(母嬰專(zhuān)賣(mài)店)，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )覆蓋全國：2010 年起，母嬰店逐步取代商超成為奶粉銷(xiāo)售的 主流渠道，2020 年母嬰店渠道占比高達 69%。母嬰渠道的終端門(mén)店和銷(xiāo)售人員直面 消費者，為快速占領(lǐng)消費者心智，提升營(yíng)銷(xiāo)效率。
需要考慮的問(wèn)題
1. 短消費周期疊加高安全性要求，需要持續加強消費者教育和品牌維護，營(yíng)銷(xiāo)力度大。
2. 人口出生率持續下降，行業(yè)規模增速放緩。
3. 出現食品安全問(wèn)題就會(huì )萬(wàn)劫不復。
4. 被稱(chēng)為“殺人鯨”的做空機構Blue Orca Capital發(fā)布了一份長(cháng)達64頁(yè)做空報告，指控飛鶴存在通過(guò)未披露的關(guān)聯(lián)方物流公司實(shí)現虛增收入、少報運營(yíng)費用、夸大資金支出等行為。但是并未實(shí)錘，我們不予評價(jià)，感興趣的可以去看一下原文報告。
5. 超一線(xiàn)城市滲透率有待加強。
2025-06-15
趙卓 如果說(shuō)2008年爆發(fā)的三鹿毒奶粉事件沉重打擊了中國乳業(yè)，而今三聚氰胺猶如鬼魅的幽靈，甚至是在整個(gè)中國食品業(yè)中若隱若現?！ ?0萬(wàn)個(gè)結石寶寶啼哭不已、2
2025-06-15
中國寧波網(wǎng)訊 買(mǎi)來(lái)的奶粉結塊，退貨時(shí)卻遭到經(jīng)營(yíng)者的刁難。日前奉化溪口工商分局調解了一起消費糾紛。kaiyun網(wǎng)址 幾天前，單女士在奉化市溪口鎮中興西路的一家
2025-06-15
專(zhuān)柜及代理商躲貓貓 “處理”數天無(wú)果 6月22日，記者和汪女士帶著(zhù)有問(wèn)題的奶粉再次來(lái)到專(zhuān)柜了解處理結果，專(zhuān)柜售貨員盛女士未在現場(chǎng)，記者撥通盛女士電話(huà)，盛女士
2025-06-15
剛剛中共中央政治局會(huì )議審議了《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(cháng)期均衡發(fā)展的決定》。受此新聞?dòng)绊懞煤⒆訃H、愛(ài)帝宮等港股高漲. 會(huì )議指出：積極應對人口老齡化，我國將
2025-06-14
正版天線(xiàn)寶寶彩圖abc版V9.5.11（中國）官方網(wǎng)站IOS/安卓/手機APP下載安裝 攜程集團副總裁秦靜認為，隨著(zhù)這一政策的施行，將加速中國與澳大利亞之間
2025-06-14
“史上最嚴”奶粉新規頒布已有7個(gè)月，嬰幼兒配方奶粉面臨新的變局，越來(lái)越多的品牌開(kāi)始瞄上中高端市場(chǎng)，兒童奶粉、成年奶粉等細分領(lǐng)域也成了眾多廠(chǎng)家搶奪的熱點(diǎn)。除了奶
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